中國經濟數據低于預期，大宗商品重挫、黃金創下30年最大單日跌幅，此前獨領風騷的美股也遭遇“當頭棒喝”，三大股指集體暴跌拉開本周行情序幕。全球經濟整體弱復蘇的勢頭是否遇到“險灘”，資本市場又該如何演繹？
命懸美國復蘇
國家統計局公布一季度GDP同比增速回落至7.7%，低于市場預期，一度引發全球金融市場出現明顯震蕩。高盛高華最新研報提出疑問，“高杠桿領域支撐的中國經濟復蘇仍然疲弱，中國能否承受這一高杠桿？”
報告指出，單從收入水平看，中國的負債/GDP比率較高，考慮到實際利率在發展中國家處于較低水平，債務總體仍處于可控范圍。但近期杠桿加速上升，負債/GDP比率已經高于大多數發展中國家，伴隨一季度疲軟的經濟增長數據，這引發市場對中國經濟增長動力和可持續性的擔憂。
“在發達市場投資者看來，中國增長乏力意味著可能拖累本就艱難的美國經濟復蘇的步伐。”一位美國資產管理公司策略分析師對《第一財經日報》表示，對美股周一暴跌帶來直接壓力的還有一系列主要的消費數據，其中新鮮公布的3月零售銷售月率下降0.4%至4182.8億美元，4月密歇根大學消費者信心指數初值72.3，3月PPI年率下跌至1.1%，“這些數據都顯示美國經濟實現真正的反彈蘇醒仍有困難，而中國的經濟數據或加劇這種憂慮。”他表示。
看似美聯儲應該需要更長時間來確認經濟趨勢，但會議紀要卻顯示年內退出QE量化寬松的可能性增加，有委員建議年中就開始減少購債規模，有些則預計今年年底前應停止QE計劃。
無論從哪個角度理解，事實上，所有的市場憂慮的確都回到了經濟復蘇進程的宏觀層面，給近日全球股票市場帶來了深重的影響，周二亞洲主要市場，日本和中國香港股市依然收跌，其中日經225指數下跌0.4%，恒生指數再跌近0.5%；歐洲市場盤中弱勢震蕩；美股更是迎來了比此前更為劇烈的波動，截至北京時間21時，三大股指盤前期指反彈約1%。
黃金“黑天鵝”引爆商品
一般來說，全球經濟復蘇、尤其是中國經濟復蘇放緩，最符合邏輯的當屬引發投資者對大宗商品需求萎縮的擔憂。然而，近期最大的“黑天鵝事件”卻來自于投資者對黃金資產的拋棄，金價史無前例地大幅跳水觸發了從能源到基本金屬等各類大宗商品價格的重挫。
周一紐約COMEX 6月黃金期貨收盤價暴跌9.4%至每盎司1361.10美元，創1983年2月以來最大單日跌幅。美國大宗商品投資大佬杰姆·羅杰斯（Jim Rogers）對本報記者表示，他預測金價會跌至1200美元，更多的市場分析人士認為，美國經濟出現復蘇跡象，市場利率在信貸改善的情況下開始有所上漲，私人財富管理者和專業基金開始降低對黃金資產的敞口，和具有避險功能的債券遭遇資金外流如出一轍，黃金未來價格的走勢很可能是跌入漫漫熊市，進一步下跌才剛開始。貴金屬市場整體遭到拖累，白銀和鉑金也分別跌至2010年11月和2012年8月的最低位。
歐洲方面則仍缺乏令市場振奮的好消息。有報道稱，歐洲央行行長德拉吉表示，貨幣政策不能從根源上解決主權債務危機，結構性的改革還需要依靠歐元區各國政府。市場認為，歐洲經濟實際上已經處于衰退中，因此歐洲需求一如往常的疲軟，加上中國經濟數據的走弱，原油市場大跌，布倫特原油下跌3%至9個月來最低點，逼近100美元/桶關口；紐約5月輕質原油期價則跌穿90美元/桶。
美股“獨立行情”臨危？
唯一或許可以值得慶幸的是，美國經濟的韌性依然是全球范圍內最值得期待的希望。
一位美國基金經理對記者表示，因為七成GDP增長來自于本國內需，所以美國經濟并未在歐債危機中受到太大沖擊，當中國經濟出現“硬著陸”風險的時候，美國雖然難逃被波及，但最糟糕的情況也不會傷及筋骨，美國經濟的確過分依賴外部工業外包，但多年來注重高科技，也使經濟結構具有一定韌勁。
全球最大資產管理公司美盛集團的銳思投資（Royce）基金經理Bill Hench對記者表示，美國本土房地產復蘇刺激的金融、制造業改善、頁巖氣投資拉動的新能源產業契機，以及低利率環境下，公司積極參與并購的浪潮都是美股后市持續穩定上漲的重要因素。
近期數據顯示，當消費持續上漲的時候，負債也在同步改善，美國經濟在汲取2008年次貸危機發生前的“過度消費”教訓，無論是個人還是企業，只要找到對國債和過高財政赤字的解決途徑，美國經濟就能再上臺階，中短期貨幣寬松會持續到就業率穩定上升。
即便如此，美國托克維爾資產管理投資經理黃一波警示，股票市場短期修正也在所難免，而這些調整也正是職業投資人大顯身手的機會，只要在下跌中買入好股票，未來實現穩定增值回報依然樂觀。
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中國經濟數據低于預期，大宗商品重挫
